Investeringsfilosofi

Vores investeringsfilosofi er fokuseret på at have porteføljer med et begrænset antal børsnoterede selskaber, udvalgt efter omhyggelige fundamental-analyser.

Vi ønsker at investere i selskaber med stabile, gennemskuelige, forudsigelige og voksende frie pengestrømme, der har en attraktiv værdiansættelse og risikoprofil.

Alle selskaberne i portefølgen er udvalgt efter en grundig fundamental analyse.

Grundlæggende kan vores analyseproces opdeles i to dele: Først laver vi en kvalitativ evaluering af et selskabs forretningsmodel. Vi foretrækker selskaber med klare konkurrencemæssige styrker så som stærke markedspositioner med klare stordriftsfordele og væsentlige indtrængningsbarrierer og/eller stærke varemærker, med mulighed for effektiv og profitabel prissætning.

Endvidere ønsker vi også selskaber med et attraktivt vækstpotentiale, gerne i form af eksponering mod strukturel markedsvækst, men helst ved en kombination af markedsvækst og øgede markedsandele.

Vi analyserer også forretningsmodellens kapitalbehov, hvor vi helst ser et kapitalbehov der er så beskedent som muligt. Endelig ønsker vi at identificere selskaber med et attraktivt indtjeningspotentiale og et stærkt og stabilt afkast på den investerede kapital.

Vi vurderer også selskabernes kapitalanvendelse, og her ønsker vi selskaber med en dokumenteret vilje til at sende kapital tilbage til aktionærerne i form af udbytter og/eller aktietilbagekøb, i det omfang kapitalen ikke er nødvendig i virksomheden til egne investeringer med høje afkastmuligheder.

Endelig ønsker vi at blive medejere af virksomheder, der har en troværdig og aktionærvenlig ledelse, med stærke og veldokumenterede resultater, og som er i stand til at tænke strategisk og langsigtet.

I den anden del af vores analyseproces fokuserer vi på værdiansættelsen og risikoanalyse, og i forhold til risiko ser vi specielt på udsving i selskabernes pengestrømme (cash flow beta), og på værdiansættelsen af et selskabs frie pengestrømme.

Til gengæld spiller sammensætningen af, eller et selskabs medlemsskab af, bestemte aktieindekser ingen rolle i forhold til udvælgelsen af selskaber til porteføljerne.